不讨论房价是涨还是跌,只讨论主张房价永远上涨的逻辑谬误。
有人说:中国有浓厚的婆婆文化。如果你没有房子,你就不会娶你的女儿。如果你只需要买房子,房子肯定会一直涨。
我:现在房价的涨跌与婆婆文化和刚需无关。让我一步一步分解。文章精华
文字内容你一定听过一句话:房子兼具住宅和投机属性。
只需要:大人安家,孩子教育,家庭安家
金融:炒房致富,一边收房租,一边涨房价
这所房子似乎是一半住宅,一半投机。然而,事实并非如此。
房子的“金融/投机属性”远超“使用/住宅属性”
为什么这么说?
“使用/居住属性”的价值=原材料(人造钢筋混凝土)+区位资源(教育、医疗和商业)。过去 10 年房价上涨了 5-10 倍,这些根本性的改善是否合理?有多少楼盘,周边冷清,靠炒作的“发展规划预期”飙升?楼已经完工了,周围还是一片荒凉。
短期的暴涨只能用金融属性的价值来解释。什么是“金融/投机属性”?站在股市的角度思考,一切都清楚了
房子的租金收益率一般在1%-2%,换算成PE=50-100倍的市盈率,相当于一只成长股。例如宁德时代(深圳:),PE = 144 倍。 (腾讯PE也是20倍)如果一个价值投资者说现在的股价很合理,那显然是可笑的。近两年,其他产品没有大的突破(基本面没有改变)。依托“新能源增长预期”,股价从71元涨至505元。
你问:既然增长预测这么强,那么最近营业收入有增加吗?媒体评价,最新的中期财报数据“正常”深圳和天津房价走势的背后逻辑,潜台词是“未来美好,影子不看”。
这一切都像房子吗?
房价走势就像金融产品,而不是刚需。
楼市:2015-16年总体上涨,上涨较快。 2017-19年横盘整理,部分城市下跌。 20-21年部分城市大幅上涨,其他城市保持不变
股市:2015年牛市普遍上涨,几个月上涨,2018年熊市下跌,20-21年结构性牛市,大盘涨幅不大,部分个股暴涨
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你什么时候见过超市酱油涨价这么坎坷?
既然认同“金融/投机属性”主导房价,请不要再用分析“生活必需品”的逻辑来分析“投资产品”
主流支持房价上涨的逻辑可以分为日用品逻辑和投资品逻辑。
生活必需品的逻辑(国家和人民的刚需)投资产品的逻辑(金融投机:流动性和政策方面)
1、一线城市优质资源,全国人民争相抢购一线城市
2、政府靠卖地赚钱。房价一跌,卖地难,收入少,房价就不能再跌了。3、中国独特的户籍教育制度,有房子,只有大人可以安家,小孩可以去上学,房子对家庭来说很重要4、婆婆文化,没有房子就不能娶女儿,年轻人要买房5、城市化进程不断推进,农民不断涌入城市,就是买房
1、 政府印钱放水,流动性泛滥,引发大通胀。历史数据显示,M2(广义货币供应量)增速回升,房价在半年后大幅上涨。通货膨胀,现金一文不值,房子保值升值
2、政府出台限购、限贷、抽奖等政策,目的是压制房价上涨趋势,一旦政策出台,房价肯定会上涨
如上一节所述,过去的 10 年房价走势 是坎坷的深圳和天津房价走势的背后逻辑,与股市非常相似。如果分析趋势背后的原因,自然要关注这段时间发生了哪些变化?
生活用品逻辑的5个概念,这10年有什么变化吗?
一线城市的资源越来越宝贵。
政府对土地财政的依赖也越来越大,卖地比地方税收赚的钱更多。
户籍资源与房屋的绑定也越来越强,租售还是不同的权利。
婆婆对女婿的经济实力要求更高。
城市化的步伐没有停止。
生活用品的逻辑无法解释房价上涨的趋势
如果按照生活必需品推动房价的逻辑,每年的增长应该是从左到右的斜线,上楼梯,类似于国家GDP的增长。显然,这与真正的房价走势 有很大的不同。当我们讨论未来房价的涨跌时,讨论生活用品的逻辑有什么意义?
日用品逻辑不能支撑房价下跌:只需要支撑市场?完全不可靠
1)购买力有限:有什么生活用品需要破产购买?现在买房子需要清空6个口袋。价格明显偏离基本面。 20年前收入低,现在贷款买房难吗?
2)人的本性是涨不跌:一旦下跌成为趋势或横盘下跌,很多人就会开始观望等待底部。
和今年春节前一样,贵州茅台的股价达到了2600。有声音希望他分股,这样一手的入场费能更低,韭菜也能买到。他最近一直在 1500 左右徘徊,回到一年前的水平。所谓刚需,见不到影子,也没有人提过传家宝的事情。
真正推动房价涨跌的逻辑,以及投资产品(流动性和政策)的逻辑,一直在变化
流动性:历史数据显示,M2(广义货币供应量)的变化会导致房价的变化大约半年。一旦M2增速上升,半年后房价也会上涨。
房价增长与 M2 增长率:2009 年和 2015 年用红框表示
政策:每年分批出台各种限制性政策,包括金融手段(限制贷款、提高房贷利率、以创纪录价格限制贷款额度)、行政手段(购买资格、彩票)和营销手段( price limit) , 二手房 价格倒置)。
结论:关注关键信息,屏蔽无效噪声
以上是我对房价涨跌逻辑的思考,仅供参考,欢迎交流讨论。
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