1.什么是“沃尔克时刻”
我们知道，如果一段时间发行了超过商品和劳务产出能消化的货币之后，往往伴随着高的通货膨胀，或者市场投资过热导致资产泡沫滋生。货币供应的阀门是利率水平，利率水平越低，人们存款意愿降低，增加消费或者投资，举债意愿增加，信贷创造货币进而增加市场的货币供应量，过度降息就是货币超发的前奏。相反，人们就会得到当想控制通胀的时候，就通过调高利率水平，同时市场供应货币增速放缓，热度降低。
“沃尔克时刻”指的就是美联储前主席沃尔克在1980-82年提高利率以应对通胀，市场热度降低，结果是美国出现了严重的双底衰退，债务危机爆发，一个周期内出现了两次衰退。经济危机就是市场热度降低，商品和货币无法正常流通，产能过剩导致大萧条，如果经济陷入下行，降息可以刺激经济热度，相反加息会进一步加速市场出清，债务压力增加且盈利能力减弱。这个事件之后，人们就会认为加息应对通胀和相关经济问题会导致严重的衰退。
2.明斯基时刻
人们都是唯结果论，既然加息加速了市场清算，引发大衰退，那么遇到经济指标不好时，降息怎么样？这也是近几十年全球各大经济体都采取的措施，用更宽松的货币政策来刺激经济，阀门还是降息，而且是短期内大幅度的降息，比如每次美联储的无限量化宽松，以此来规避经济周期中的出清环节。
此时就会遇到另外一个问题，市场承担了本不该承担的货币供应，货币是信贷创造的，货币超发越严重，债务规模越大。这时市场热度极高，结果不是推高通胀就是推高资产泡沫，债务增加速度与资产泡沫呈现极强的关联性。核心玩法是后来者用更高的债务置换全面人的债务和收益，人们过度冒险，金融体系为了业绩也会选择性的忽略风险，但资产创造的利润逐渐不能覆盖利息，直至创造的所有现金流都不足以偿还利息，明斯基时刻就爆发了。
明斯基时刻很早就被预言，明斯基本人在1996年离世，理论真正被验证是08年美国次贷危机进而引发全球金融危机。
沃尔克时刻和明斯基时刻是宏观政策干预经济周期的两条不同的路，前者加息加速市场出清，后者降息把危机推后，但也最终面临宽松货币政策之后的明斯基时刻债务危机。经济周期一直都在，只是强而有力的政策干预下，不同于传统经济危机时市场自发出清过剩产能，以债务危机乃至于整个经济体金融危机的形式出现。
3. 所有经济体都站在了选择的十字路口-明斯基还是沃尔克
随着全球进入宽松货币政策刺激经济，都积累的大量的宏观债务，扭转经济周期必然要付出成本，积累的天量债务也总有要还的一天。大家都处在选择的十字路口，有得经济体走最容易的路，默认选择明斯基时刻，继续用更宽松的货币政策刺激经济，只要今天不出问题就行，债务规模较高的经济体中敢加息刺破泡沫的少之又少。也有一些经济体现在不做选择，而是靠一些技巧来应对，有的经济体在想尽办法转移风险至其它经济体，有的经济体则通过诸多微操作来维持现状，把选择的时间延后，既不继续扩大风险，也不加息加速泡沫出清，寄希望于用发展磨平债务。
最后，我们理清了思路，再回头看题中的问题，我们经历了近十几年的宽松货币政策刺激经济，宏观杠杆也是快速上升，周行长此前说要警惕“明斯基”时刻，现在有学者提出要面临“沃尔克时刻”，刚好对应扩张性货币政策周期之后的两条路。
本人的观点是现在我们经济体暂时还没有做出选择，而是通过诸多政策严格控制债务规模和泡沫水平，也就是短期内不会大幅度加息刺破债务问题走“沃尔克时刻”，也不会大幅度降息进一步增加泡沫走“明斯基时刻”，而是尽可能的维持经济体稳定，通过发展时间来挤出债务和泡沫，从这个角度来看，我们暂时还不会面临“沃尔克时刻”，但为了防止资产泡沫的进一步扩大，房地产调控确实不会轻易退出。至于未来两条路怎么选，相对直接的方法就是看利率水平的变动。
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